如何设计数字货币ETF基金？

一、ETF基金的诞生

3月25日，wdctll先生发文《数字货币世界的ETF指数基金应该怎么玩？》受这篇文章的影响，作者思考了如何设计数字货币ETF基金。

从飞小获取数字货币行情数据（数据截至2018.3.25, 9:13 am）：

货币

选取16种市场交易量和市值相对较大的数字货币，保证流动性，防止流动性危机。

从流通市值和交易金额来看，比特币是当之无愧的王者，必须被赋予最大的权重，但如果权重过高，就会出现很大的问题，即这ETF基金深受比特币走势的影响关于数字货币的基金有哪些，不符合一揽子投资的概念。

权重分配

经过作者考虑关于数字货币的基金有哪些，最终的权重分配如下。 BTC、USDT、ETF、EOS各占10%，消除了比特币的权重。其余币种就这样下降，基本满足了大家投资主流币种的需求。

现在假设某交易所S收集了上述16种数字货币，同时也收集了16种价值10亿的数字货币，在此基础上发行了一个ETF代币，名为Fund，初始规模为10亿，初始净值是1元。后续申购赎回和市场行情变化都会导致规模和净值发生变化。

二、基金币种申购赎回

交易所开立的基金币种申购和赎回均以场外交易的形式进行。

申购和赎回以基金币种的实时净值为准。 T申购赎回T+0实时到账。

有两种购买和兑换方式：现金和货币。

币种认购：交易所开通一键购买认购功能。根据不同客户的账户余额，可一键按比例购买多种数字货币，并在此基础上组合兑换基金货币份额。

现金认购：现金认购以基金币种的实时净值为准。交易所然后用收到的现金在市场上购买相应的货币，并将其合并为基金货币份额。

币种赎回：投资者选择赎回基金币种，直接转16种数字货币。

现金兑换：将现金直接存入账户。

三、基金货币交易

除了申购和赎回，您还可以直接选择在交易所进行货币交易，直接以市场价格买入基金货币。

此时的基金币与其他代币没有区别。

但不要忘记，基金币种是ETF基金，有市价和市价两种。当两个价格（市价和净值）不相同时，此时可以进行套利。

四、基金货币套利

套利是ETF基金的常见情况。由于套利者的存在，一方面，基金的市场价格和净值不会出现太大的偏差。另一方面，套利者也为市场提供流动性。

折价套利：交易者看到基金币种（1.55）低于基金币种净值（1.62）@ >，此时在市场上以货币交易的形式买入基金币种，选择赎回基金币种完成套利。

溢价套利：交易者看到基金币种的市价单（1.88）高于基金币种的净值（1.8）,此时选择认购基金币种，到账后在市场上卖出，完成套利。

套利空间的存在是由于两个市场之间的不同步造成的。比如BTC在下跌，EOS在上涨，基金币的净值可能不会发生变化，因为这两种货币是对冲的，但是在交易所交易的基金币代币可能会受到BTC下跌的影响，净值和市场价格不同步。

五、ETF基金的作用

对交易所：最直接的效果是增加交易品种，交易手续费会增加。还有一点就是激活交易所自身的货币资源。

对于投资者：满足部分投资者的需求，一篮子投资的欲望降低了投资的波动性，在一定程度上分散了投资风险，让闲置货币发挥了作用。

作者引用的基金币种涵盖16种数字货币，用于流动性是首要考虑因素。如果以后有交易所推出的ETF基金，会有更科学的设计。

现有金融市场的投资品种很多。而数字货币交易，从最初的现货交易、期货交易，再到场外交易、货币交易，经过比较长的发展期，将会出现越来越多的品种出现在传统金融市场上，我们拭目以待！